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银信合作产品周评(9.24

发布时间:2019-10-09 19:45:41

一、发行概况:本周银信理财市场再度发力,产品数量及规模暴增

表1 本周银信合作理财产品发行情况

本周银信合作理财产品发行情况

数据来源:用益工作室

据用益信托工作室不完全统计,本周共有26家银行和10家信托公司参与发行了274款银信理财产品,发行数量比上周增加42款。本周预计的发行规模为417.36亿元,比上周增加了187.65亿元,增幅为81.69%,创今年以来最大增幅。本周一个月期限的银信产品发行了96款,是发行数量最多的产品;其次是三个月期限银信产品,发行了66款;二月期限产品以38款的发行数量位居第三位。发行量最少的是半个月期限产品,仅发行了1款。从银信产品的预期收益方面看,本周银信产品的预期收益率为4.33%,扭转上周的预期收益率下降趋势,有所回升。

季末揽储战硝烟正浓,银信理财产品收益率悄然上升,出于季末和双节因素”夹击 “下的九月末的最后一周,市场的资金面现紧张状态。银行基于存贷比考核和揽存的压力,本周再度发力提高银信理财产品的收益率,短期理财产品的环比上周均有所回升。

本周发行量前五的银行分别是:(,)71款,(,)50款,(,)24款,(,)21款,珠海华润银行12款。

图1 近20周发行数量和发行规模走势图

近20周发行数量和发行规模走势图

数据来源:用益信托工作室

二、期限和收益情况:银信产品以中短期为主,预期收益率继续上升

从本周银信产品的期限方面看,银信产品的依然是集中在一个月期至半年期。本周银信产品平均期限是99天,与上周期限持平。本周银信产品的预期平均收益率与上周相比有所上升,本周银信产品的平均收益率为4.33%。面对季末及“双节”因素的考核,为了避免客户流失,本周银行再度发力发行银信产品。因此本周收益率的环比上升。本周平均收益率位居首位的是一年期限银信产品。本周平均收益率最低的是半个月期产品,为2.80%,环比上周有所下降。

图2 近20周银信产品平均年化收益率与平均期限走势图(单位:% ,天)

近20周银信产品平均年化收益率与平均期限走势图(单位:% ,天)

数据来源:用益信托工作室

具体看本周各档期银信产品数量分布,发行数量最多的是一个月期产品,共有96款,占总数37.65%,比上周增加0.81个。发行量第二的是三个月期限产品,共发行了66款,占比为25.88%,比上周增加1.96个百分点。数量位居第三位的二月期限的产品,发行了38款,占比为14.90%,比上周减少2.80个百分点。发行量最少的是半个月期限产品,发行了1款,占比为0.39%,比上周减少0.09个百分点。

本周银信产品发行数量及发行规模均明显增加。整个银信理财产品市场进入上行通道,面临季末及双节的到来,为了拓宽投资者理财渠道,银行大力发行银信产品。本周发行的银信产品期限与上周持平,银信产品的平均预期收益率与上周相比有所上升。从各个期限的平均收益率方面来看,本周预期收益率最高的是一年期限银信产品,收益率为4.88%。半年限期银信产品收益位居第二,收益率均为4.58%,与上周相比上升0.35个百分点。排在第三位的是三个月期限产品,收益率为4.36%,比上周增加0.26个百分点。本周除了半个月期限产品在4.0%以外,其余有所期限银信产品平均收益率在4.00%以上。

面对季末的考核及双节的来临,近期不少银行发行银信产品。对于银行来说,客户有需求就会带来无穷的市场,特别是对一些高端客户的需求。当前,基本每家银行都会推出银信理财产品。能购买银信理财产品的客户,一般都是资金量比较大的客户。银行通过发行银信理财产品,提高产品收益率,留住客户和避免资金流失。

图3 各档期银信合作理财产品数量占比示意图

各档期银信合作理财产品数量占比示意图

数据来源:用益信托工作室

图4 各档期银信合作理财产品平均年化收益率比较图

各档期银信合作理财产品平均年化收益率比较图

数据来源:用益信托工作室

三、投资方式:组合投资类数量居首位,债券类投资数量略减

表2 银信合作理财产品投资结构表

银信合作理财产品投资结构表

数据来源:用益信托工作室(注:组合投资类按10%的比例计入预计规模总数)

本周组合投资类银信产品共有222款,与上周相比增加了35款,数量占总数的81.02%。本周银信产品的发行数量比上周有所增加,但组合投资类产品的主导地位依旧是不可动摇。组合投资类产品不仅发行数量比上周有所增加,而且发行数量占比也比上周增加0.42%。本周金融债券类产品共发行16款,比上周减少1款,占总数的5.84%,比上周减少1.49个百分点。本周信托贷款类共发行1款、权益投资类产品共发行5款、同业存款类银信产品共发行30款债券类银信产品共发行16款。本周没有外币类产品、证券投资类产品及票据类银信产品的发行情况。

图5 本周银信合作理财产品投资结构图

本周银信合作理财产品投资结构图

数据来源:用益信托工作室

四、投资领域:金融类占据主导地位,工商企业类投资回升

本周,金融类银信产品共发行272款,比上周多行40款,占比达到99.27%,比上周减少0.73个百分点。工商企业类产品发行2款,比上周增加2款,数量占比为0.73%,比上周增加0.73个百分点。目前的银信理财产品投向分布较为单一化,投向基础建设和工商企业领域的银信产品还比较少。预计这种分布情况在今后还将持续。

图6 本周银信合作理财产品投向分布图

本周银信合作理财产品投向分布图

数据来源:用益信托工作室

五、银信理财市场点评

1. 银信合作“发力”高收益理财产品回潮

进入三季度最后一个月,银行高收益理财产品再次汹涌来袭。相关数据发现,上周以来,商业银行发行的一百多款理财产品中,收益率普遍超过4%,而超过5%的不在少数。

点评:这实际上是银行的一种策略,在利率市场化的背景下,通过理财产品募集资金可以降低银行的资金成本。据用益信托工作室不完全统计,本周共有26家银行和10家信托公司参与发行了274款银信理财产品,发行数量比上周增加42款。预期收益率为4.33%,扭转上周的预期收益率下降趋势,有所回升。银行理财产品已经成为“影子银行”的一大重要体现。通过理财产品,银行将获得的资金,通过购买银行间市场债券、投资信托受益权等形式,进行变相贷款,以弥补贷款规模不足

2. 银信合作运用方式—“曲线”贷款

以建设银行2012年第二期“利得盈”信托型理财产品为例,由贷款方委托江西信托成立一个信托计划,再由建设银行发行理财产品募集资金,通过江西信托向贷款方发放信托贷款。而9月7日发行的“中信乾景-广电地产工行委托贷款收益权集合资金信托计划”,是通过(,)向广州广电房地产开发集团子公司发放贷款。

点评:在将理财产品募集资金转化为同业存款的同时,银行还以或明或暗的方式发放贷款。在此过程中,信托公司扮演着重要角色,贷款通常都是通过信托公司完成。而另一方面,通过购买银行间市场企业债、公司债、拆借等,是银行以理财产品资金发放贷款的另一种形式。多家银行在理财产品说明书中写明,所募集资金将按比例投资于银行间债券市场、企业债、公司债等领域。在购买银行间市场债券的时候,银行一般会采用一级市场和二级市场结合的方式。理财业务已成为银行中间收入的重要来源,但单纯购买债券难以满足客户需求,在利率市场化的背景下,这种方式即可降低银行的资金成本。

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